Nach langem warten habe ich die Aktie gekauft, die mit Abstand am längsten auf meiner Watchlist steht: China Mobile war wegen dem Delisting in den USA zuletzt oft im Gespräch, was zu einer aus meiner Sicht günstigen Bewertung geführt hat.
Das Unternehmen
Geschichte und Geschäftsfelder
China Mobile ist der größte Mobilfunkanbieter der Welt im größten Mobilfunkmarkt der Welt. Mit fast 950 Mio. aktiven Simkarten in China ist das Unternehmen außerdem weit entfernt von seinen beiden Konkurrenten China Telecom (ca. 350 Mio. Kunden) und China Unicom (ca. 300 Mio. Kunden). Davon haben bereits über 130 Mio. Kunden Zugang zur zukunftsweisenden 5G-Technologie.
Der «Haken» bei China Mobile ist die ständige Gefahr einer Einmischung des chinesischen Staates in die Geschäfte, welche massiven Einfluss auf Umsatz und Gewinn haben können. So mussten im Jahr 2015 die drei großen Mobilfunkanbieter ihre Sendetürme an China Tower verkaufen und erhielt im Gegenzug entsprechende Firmenanteile. Daher hält China Mobile heute 28% an dem Unternehmen.
In 2018 kam es außerdem zu erzwungenen Preisreduktionen um bis zu 30%, die jedem Chinesen den Zugang zu Telefon und Internet erleichtern sollten, jedoch bei China Mobile für Umsatz- und Gewinneinbußen sorgten.
Steckbrief
| WKN | 909622 |
| Land | China |
| Branche | Telekommunikation |
| Stück | 250 Stk. |
| Kaufkurs | 4,755 EUR |
| Kosten | 1.199 EUR |
Unternehmensanalyse
Das gute an dem Aktienkauf ist, dass ich für eine detaillierte Analyse des Kurses einfach auf das kürzlich erschienene Video von Torsten Tiedt (Aktienfinder.net) verweisen kann 🙂 . Torsten hatte die Aktie wenige Tage vor mir gekauft und hat damit dazu beigetragen, dass ich das Unternehmen von meiner Watchlist streiche indem ich ebenfalls investiere.
ADR oder Original?
China Mobile gibt es wie viele andere China-Aktien in mehrfacher Ausführung: Einer «originalen» Aktie, die in Hong Kong gelistet ist und einer ADR, die in den USA gelistet ist (ISIN: US16941M1099). Aufgrund der Verbindungen zum chinesischen Staat wurde die Aktie auf Anordnung des US-Präsidenten am 11.01.21 in den USA aus dem Handel genommen. Die ADR ist seitdem auch in Deutschland an keiner Börse mehr handelbar, sondern nur noch außerbörslich.
Deswegen habe ich mich bei meinem Kauf für das Original aus China entschieden. Das hätte ich auch ohne das Delisting der ADR getan, denn mit der chinesischen Aktie habe ich tatsächliche Unternehmensanteile erworben während ADRs nur ein Zertifikat darstellen, bei dem außerdem noch Gebühren anfallen.
AT&T oder China Mobile?
Große Unternehmen aus dem Bereich der Telekommunikation weisen oft ein gut kalkulierbares Geschäftsmodell und aufgrund der hohen Markteintrittsbarrieren einen tiefen Burggraben auf. Dadurch sind sie für Dividendeninvestoren sehr interessant. In meinem Portfolio habe ich mir einen Branchenanteil von 7,5% als Ziel gesetzt, welches ich aktuell deutlich unterschreite. Ein Zukauf in diesem Bereich ist also zur Balance meines Portfolios erforderlich. Als Kaufkandidat lese ich aktuell oft von AT&T, das scheinbar günstig bewertet ist und seit 35 Jahren seine Dividende erhöht.
Dennoch habe ich lieber China Mobile gekauft, das als Marktführer aus meiner Sicht die stärkere Position besitzt. AT&T dagegen hat durch die Fusion zwischen T-Mobile US und Sprint einen zusätzlichen großen Konkurrenten bekommen, der auf dem Weg ist Marktanteile zu gewinnen und Marktführer zu werden. Auch in anderen Segmenten kämpft AT&T gegen starke Konkurrenz: Im Bereich Entertainment hat man für viel Geld Warner Media (z.B. HBO, CNN) gekauft und misst sich dort mit Unternehmen wie Netflix, Amazon und Walt Disney. Ein Konkurrenzkampf den AT&T, wenn man die Abonnentenzahlen betrachtet, aktuell nicht für sich entscheiden kann. Alles in allem sehe ich in China Mobile daher das stabilere Unternehmen, das aktuell zudem noch günstiger bewertet ist.
AUSBLICK
Das Schlimmste haben wir hinter uns
Durch erzwungene Preisreduktionen und hohe Kosten im Zuge des 5G-Ausbaus haben Umsatz und Gewinn in den letzten Jahren gelitten. Im Gegenzug gehe ich nun davon aus, dass sich der Ausbau bezahlt macht und die Kunden in den nächsten Jahren auf 5G wechseln können. Da hier höhere Preise verlangt werden können sollte dies in steigenden Umsatzzahlen und höheren Margen resultieren.
Befürchtungen durch Delisting übertrieben
Durch die Ängste rund im das Hin- und Her im Delisting der Aktie hat der Kurs in der Vergangenheit ebenfalls einbüßen müssen. Gemäß dem Motto «politische Börsen haben kurze Beine» gehe ich davon aus, sollte eines der größten Unternehmen seiner Art mit einer der wertvollsten Marken der Welt auch in Zukunft wieder genügend Interessenten finden wird. Die sehr günstige Bewertung beim Kauf kann sich also schon bald bezahlt machen und sollte der Aktie entsprechende Kursgewinne bescheren.
Durchwachsene Dividendenhistorie
Eine Dividende, die konstant gehalten wird oder sogar regelmäßig gesteigert wird, sucht man bei China Mobile leider vergebens. Immerhin gab es keine größeren Kürzungen der Ausschüttung, was man der Konjunkturunabhängigkeit der Branche zu verdanken hat. Ich kann mir gut vorstellen, dass wir nun durch die steigenden 5G-Kunden am Anfang einer schönen und kontinuierlichen Dividendenhistorie stehen.
Darstellung: Dividendenhistorie China Mobile, (Quelle: chinamobileltd.com)
Der Kauf
Mit meinem Einstandskurs bin ich sehr zufrieden. Mit 4,755 € lag der Kurs zum einen nur knapp über dem Tief und ist seitdem schon wieder gestiegen.
Darstellung: Kaufbeleg für mein Depot bei der Consorsbank*
Die Dividende liegt mit 7,7% über meinem Ziel und sogar über meinem Portfoliodurchschnitt. In den letzten Jahren war das Wachstum des Unternehmens hingegen sehr niedrig. Entsprechend sind drei meiner fünf Kennwerte nicht erfüllt. Ich gehe davon aus, dass zukünftig wieder mehr Umsatzwachstum möglich ist. Darauf möchte ich nicht warten, sondern kaufe aufgrund der Unterbewertung schon jetzt.
Kennzahlen – Zielerreichung
| Umsatz-wachstum | Dividenden-kontinuität | Dividenden-Rendite | Dividenden-wachstum | Dividenden-quote | |
| Ziel | > 5% | – | > 2,5% | > 7,5% | 25-75% |
| China Mobile | 2,5% | 1 Jahr | 7,7% | 4,86% | 57% |
Eine Investition in ein Unternehmen, das zwar einen Größenvorteil aufweist, aber stark abhängig von staatlichen Regulierungen ist, stellt natürlich immer ein Risiko dar. Meine Position ist daher leicht spekulativ und wird vorerst durch mich nicht vergrößert.
Portfolio
| Land: | mehr Diversifikation |
| Branche: | Entwicklung in Richtung des Zielwertes |
| Dividendenrendite: | Über meinem Portfoliodurchschnitt |
| jährliches Einkommen: | + 93 € |
| monatliches Einkommen: | + 7,75 € |
Position
China Mobile | |
|---|---|
| Anzahl Aktien | 250,00 |
| Investition | 1.199 € |
| Wert | 2.165 € |
| Erhaltene Dividenden | 317 € |
| Performance | 107,04% |
DISCLAIMER
Keine Anlageempfehlung; Keine Gewähr für die Richtigkeit der dargestellten Informationen. Wie im Artikel geschildert, halte ich selbst Aktien vom beschriebenen Unternehmen. Ausführlicher Disclaimer: Hier
QUELLEN
https://www.chinamobileltd.com/en/ir/reports.php
https://kr-asia.com/chinese-telecom-shares-drop-in-hong-kong-on-nyse-act-to-delist
Hi warum kaufst du diese Aktie obwohl sie deine Vorhaben nicht entspricht?
Hi Marco, berechtigte Frage. Im Fall von China Mobile bin ich der Meinung, dass die Effekte, die das Wachstum in den letzten Jahren gebremst haben größtenteils überstanden sind. Davor sah es mit meinen Kriterien schon besser aus. Die aktuelle Kaufgelegenheit wollte ich daher nicht verstreichen lassen und habe trotzdem gekauft.
Hallo, habe gerade deine Seite gefunden. Super! Gibst du auch Einblicke nach welchen Kriterien du die Aktien auswählst ? Du schreibst ja: „ ….drei meiner fünf Kennwerte nicht erfüllt.“VG
Hi Thomas, steht im Artikel unter Kennzahlen – Zielerreichung 🙂
Hallo Nils, die Informationen sind nicht ganz richtig. «…Deswegen habe ich mich bei meinem Kauf für das Original aus China entschieden. Das hätte ich auch ohne das Delisting der ADR getan, denn mit der chinesischen Aktie habe ich tatsächliche Unternehmensanteile erworben während ADRs nur ein Zertifikat darstellen, bei dem außerdem noch Gebühren anfallen. …» Du hast Aktien eines chinesischen Unternehmens in der Verwaltungszone in Hong-Kong (also H-Shares) erworben. Für das «Original» von China Mobile müsstet Du «A-Shares oder C-Shares» kaufen mit chinesischer ISIN. Ich nehme diese Aktien sind emittiert worden an einer chinesischen Börse (habe nicht nachgesehen). ADR sind Zertifikate… mehr »