Sparplan

In diesem Artikel stelle ich euch Itochu vor, ein vielseitig aufgestelltes japanisches Handelshaus mit stabiler Dividende. Warum ich es per Sparplan in mein Depot aufnehme und welche Chancen ich darin sehe, erfahrt ihr hier.

| Das Unternehmen

WKN:	855471
Land:	Japan
Branche:	Industrie
Intervall:	halbjährig
Marktkapitalisierung:	65 Mrd. EUR

✅ Div. Rendite:	3,0 %	[>2,5%]
✅ Div. Wachstum:	15,4 %	[>7,5%]
✅ Div. Quote:	31,4 %	[25-75%]
✅ Umsatzwachstum:	9,6 %	[>5%]
Total Return (10Y)	17,6 % p.a.

Die Itochu Corporation ist eines der führenden japanischen Handelshäuser („sogo shosha“) und zählt zu den größten Unternehmen weltweit. Das im Jahr 1858 gegründete Unternehmen mit Hauptsitz in Tokio und Osaka agiert in verschiedenen Sektoren wie Textilien, Maschinenbau, Energie, Lebensmittel, Chemikalien und Finanzdienstleistungen. Itochu verfügt über ein breit diversifiziertes Portfolio und ist sowohl auf dem heimischen Markt als auch international stark vertreten.

Sogo Shosha – Allgemeine Handelsunternehmen

Sogo Shosha entstanden im späten 19. Jahrhundert, als japanische Unternehmen begannen, Handelsstrukturen aufzubauen, um den wachsenden Bedarf an Importen und Exporten zu organisieren. Nach dem Zweiten Weltkrieg spielten sie eine zentrale Rolle beim Wiederaufbau Japans, indem sie Rohstoffe beschafften und japanische Produkte international vermarkteten. Heute sind sie global agierende Handelsgiganten, die vielfältige Dienstleistungen anbieten und in zahlreiche Industriezweige investieren. Sie sind dabei nicht auf eine Branche spezialisiert sondern zeichnen sich durch ihre Diversifikation aus.

Die großen Sogo Shosha sind:

• Mitsubishi Corporation: ca. 60 Mrd. €
• Mitsui & Co., Ltd.: ca. 55 Mrd. €
• Sumitomo Corporation: ca. 25 Mrd. €
• Itochu Corporation: ca. 65 Mrd. €
• Marubeni Corporation: ca. 30 Mrd. €
• Sojitz Corporation: ca. 12 Mrd. €
• Toyota Tsusho Corporation: ca. 20 Mrd. €

Diese spezielle Art von Handelshäusern gibt es nur in Japan und sind am ehesten mit Konglomeraten wie beispielsweise Jardine Matheson, Reliance Industries oder vielleicht auch Berkshire Hathaway vergleichbar.

Apropos Berkshire Hathaway – in den Fokus der Anleger rückte Itochu, als Warren Buffett in 2020 erstmals fünf der sieben Handelshäuser in sein Portfolio aufnahm. (Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo), von denen heute jeweils etwa 8,5 % in den Händen von Berkshire Hathaway liegen. Als Gründe führte er unter anderem die niedrige Bewertung (Itochu damals KGV < 10) und die geringe Dividenden-Quote an, die Raum für Investitionen bietet.

Einer hat sie hinsichtlich Gesamtperformance alle abgehängt in den vergangenen 10 Jahren: Ein Investment hat sich in den vergangenen 10 Jahren nicht nur besser als alle anderen Sogo Shosha geschlagen, sondern hat auch besser performt als der S&P500, der NASDAQ, MSCI World oder Berkshire Hathaway.

Was macht Itochu?

Die acht Geschäftsfelder von Itochu bieten eine ausgewogene Diversifikation und tragen unterschiedlich zur Gesamtleistung bei. Das Segment Maschinenbau erzielt den höchsten Umsatz, während Metalle & Mineralien die größten Gewinne generieren. Das am stärksten wachsende Geschäftsfeld ist ICT & Finanzdienstleistungen, das von der zunehmenden Digitalisierung profitiert.

Dadurch ist Itochu zwar trotz Diversifikation von Rohstoffen abhängig, allerdings weniger als die Konkurrenten. Während bei Unternehmen wie Mitsubishi ein Großteil der Gewinne direkt aus Öl, Gas oder Bergbau stammt, hat Itochu seinen Fokus stärker auf den Konsumgütersektor, Dienstleistungen und Handel mit Lebensmitteln, Textilien sowie Einzelhandelsgeschäften gelegt.

Lebensmittel tragen durch stabile Nachfrage signifikant zur Geschäftsentwicklung bei und profitieren von der Beteiligung an FamilyMart. Das Netzwerk mit rund 15 Millionen Kundenkontakten bietet Synergien für Lebensmittelhandel, Werbung und FinTech-Angeboten. Itochu versucht also seine klassische Handelskompetenz modern und kundenorientiert auszurichten.

Itochu engagiert sich zunehmend in erneuerbaren und sauberen Energien und hat umfassende Projekte und Partnerschaften in diesem Bereich aufgebaut. Ein bemerkenswertes Beispiel ist die Tochtergesellschaft Tyr Energy Development Renewables (TED), die seit 2022 über 30 Solarprojekte mit einer Gesamtkapazität von etwa 5.000 MW in den USA entwickelt hat, darunter Cotton Plains und Prairie Switch. Zudem investiert das Unternehmen in Geothermieprojekte wie Sarulla Operations in Indonesien und plant eine Erweiterung seiner Aktivitäten auf Ammoniak- und Wasserstoffbasierte Energiequellen. Durch diese Initiativen trägt Itochu aktiv zur globalen Dekarbonisierung bei und positioniert sich strategisch im wachsenden Markt für saubere Energien​

Ich nehme Itochu im Depot auf, da ich hier ein diversifiziertes Asien-Investment realisieren kann. Itochu investiert zunehmend in Asien außerhalb Japans, um von den dynamischen Wachstumsmärkten in Südostasien zu profitieren. Bedeutende Projekte umfassen neben den zuvor genannten Partnerschaften in Indonesien für Geothermie beispielsweise auch Beteiligungen an digitalen Plattformen und Lieferketten in Vietnam und Thailand, die auf die steigende Konsumnachfrage und Digitalisierung abzielen.

Chart: Umsatz, Gewinn, EBIT von Itochu

Wie auch schon in vergangenen Aktienvorstellungen möchte ich mich natürlich nicht auf meine eigene Einschätzung verlassen müssen. Daher nachfolgend noch die Ergebnisse, die Itochu aktuell in verschiedenen Scorings erzielt.

| Die Dividende

Itochu verfolgt seit Jahren eine klare Dividendenpolitik. Die Ausschüttungsquote beträgt mindestens 30 % des Nettogewinns. Zudem gibt es ein solides, langfristiges und konstantes Dividendenwachstum. Die Dividendenrendite ist mit aktuell knapp 3 % in Ordnung, allerdings unter dem historischen Durchschnitt. Alles in allem gefällt mir hier die Mischung aus Höhe, Zuverlässigkeit und Wachstum der Dividende sehr.

Einen winzig kleinen Haken gibt es: Japan erhebt eine Quellensteuer in Höhe von 15,315 %. Aus meiner Abrechnung meiner bisher einzigen japanischen Aktie KDDI habe ich entnommen, dass davon 15,000 % anrechenbar sind. Der Nachteil beträgt also nur 0,315 %, sofern die deutsche Kapitalertragsteuer erhoben wird (= also nachdem der Freibetrag ausgeschöpft ist). Itochu schüttet im Juni und im Dezember jedes Jahres aus. Da mein Freibetrag spätestens im März aufgebraucht ist, entsteht für mich also kaum ein Nachteil.

| Zukunftsperspektive und Chancen

Geringere Rohstoffabhängigkeit sollte sich positiv auswirken. Zahlreiche Investitionen in Zukunftsbranchen, insbesondere in Klimaneutrale Energieprojekte und Digitalisierung.

• Expansionsstrategie in Schwellenmärkte: Itochu verfolgt eine aggressive Expansionsstrategie in aufstrebenden Märkten, insbesondere in Asien und Afrika, was potenziell hohe Wachstumsraten und neue Einnahmequellen bietet.
• Nachhaltigkeit und Innovation: Itochu investiert stark in nachhaltige Geschäftsmodelle und Technologien, wie etwa erneuerbare Energien und umweltfreundliche Infrastrukturprojekte, was das Unternehmen zukunftssicherer macht und zur Erreichung globaler Klimaziele beiträgt.

| Risiken

• Abhängigkeit vom globalen Handel: Als international agierendes Handelsunternehmen ist Itochu stark von globalen Handelsbeziehungen und geopolitischen Entwicklungen abhängig. Handelskriege oder Zölle könnten die Geschäftstätigkeit negativ beeinflussen.
• Rohstoffpreisvolatilität: Ein großer Teil von Itochus Geschäft umfasst den Handel mit Rohstoffen wie Energie und Metallen. Preisschwankungen und Unsicherheiten auf den Rohstoffmärkten können die Ertragslage erheblich beeinträchtigen.
• Wechselkursrisiken: Da Itochu weltweit tätig ist, stellt die Abhängigkeit von unterschiedlichen Währungen ein Risiko dar. Währungsschwankungen können die Rentabilität und die finanziellen Ergebnisse des Unternehmens negativ beeinflussen.

| Fazit

Itochu wird oft als das „asiatische Berkshire Hathaway“ bezeichnet, weil das Unternehmen eine breit diversifizierte Geschäftsstrategie verfolgt und in verschiedene Branchen investiert, ähnlich wie Warren Buffetts Berkshire Hathaway. Mit einer langen Geschichte von erfolgreichen Akquisitionen und einem Fokus auf langfristige Werte hat Itochu ein ähnliches Modell entwickelt, das auf stetigem Wachstum und einer soliden Kapitalbasis basiert.

• Marktposition: Itochu hat sich als eines der führenden japanischen Handelshäuser etabliert und profitiert von einer starken Präsenz in Japan sowie einer stetigen Expansion in Nordamerika und Asien.
• Megatrends: Das Unternehmen nutzt aktiv Trends wie die digitale Transformation und den Ausbau nachhaltiger Energiequellen, um neue Geschäftsfelder zu erschließen.
• Wachstumsstrategie: Durch die Strategie „Profit Opportunities Are Shifting Downstream“ fokussiert sich Itochu auf Endkundengeschäfte und investiert verstärkt in Einzelhandel sowie digitale Dienstleistungen.
• Chancen aus Südostasien: Mit einer dynamisch wachsenden Wirtschaft und steigender Nachfrage nach digitalen Lösungen bietet die Region großes Potenzial, das Itochu durch Partnerschaften und Investitionen gezielt nutzen will.
• Diversifikation: Das breit gefächerte Portfolio in Bereichen wie Maschinenbau, Metallen, Lebensmitteln und ICT macht das Unternehmen widerstandsfähig gegenüber Marktschwankungen, wenn auch nicht immun zu konjunkturellen Schwankungen.
• Dividende: Mit einer stabilen Dividendenpolitik, einer Ausschüttungsquote von mindestens 30 % des Nettogewinns und einer aktuellen Dividendenrendite von etwa 3,0 % bleibt Itochu für Anleger attraktiv und zeigt ein kontinuierliches Wachstum der Ausschüttungen.

| Der Kauf

Da die Bewertung aktuell zwar moderat, jedoch über dem historischen Durchschnitt liegt, kaufe ich Itochu zunächst über einen Sparplan. Je nachdem wie sich der Kurs im Verlauf des Sparplans entwickeln wird, ergänze ich die Position bei einer entsprechenden Gelegenheit noch über Einmalkäufe.

| Auswirkungen auf Portfolio

Land:	mehr Diversifikation
Branche:	mehr Diversifikation (Industrie)
Dividendenrendite:	Unter meinem Portfoliodurchschnitt
jährliches Einkommen:	+ 0,06 € pro 25 € Sparplanausführung (1 Monat)
monatliches Einkommen:	+ 0,77 € pro 300 € Sparplanausführung (1 Jahr)

Aktuelle Position

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DISCLAIMER

Keine Anlageempfehlung; Keine Gewähr für die Richtigkeit der dargestellten Informationen. Wie im Artikel geschildert, halte ich selbst Aktien vom beschriebenen Unternehmen. Ausführlicher Disclaimer: Hier

QUELLEN

Itochu Logo: Itochu Corp. (https://www.itochu.com/us/en/)

Grafik Dividendenhistorie (https://aktienfinder.net/dividenden-profil/ITOCHU%20Corporation-Dividende)

Kennzahlen: https://eulerpool.com/aktie/Itochu-Aktie-JP3143600009

Integrated Report 2024, Itochu Corporation